航向免税：用科学与想象重写中国中免（601888）的投资地图
光与海岛、旅客与商品在免税柜台完成一次微观经济的交换。把中国中免（601888）看成一个既是零售也是宏观晴雨表的系统，研究它需要把收益、风险与成本编织成可测量的网络。
1. 收益评估工具：用贴现现金流（DCF）估值结合场景敏感性分析；用蒙特卡洛模拟对游客恢复、客单价与毛利率波动建分布模型，辅助估算企业长期自由现金流（参考中国中免2023年年报披露的业务结构与门店扩张方向，中国中免，2024）。
2. 风险管理：建立供应链多源化、外汇与利率套保策略以及库存周转阈值；对政策风险（如免税政策调整）设置触发审查流程，按行业最佳实践建立应急流动性池。
3. 行情动态评估：追踪旅游流量、疫情与出入境数据以及海南免税政策节奏，结合国家统计局与交通部等权威数据作为领先指标（国家统计局，2024）。
4. 行情研判：将宏观复苏、消费升级与高端品牌供应能力作为三大判据，短期关注季节性与促销节奏，长期关注海外采购与品牌合作深度。
5. 策略指导：在门店与数字渠道之间建立互补投放模型；对资金侧实施以ROIC为核心的资本配置；探索会员生态与旅客链路精细化运营以提升客单与复购。
6. 成本优化：推进集中采购、供应商竞价与智能物流调度，利用数字化降低人工与库存成本；以数据驱动的预测减少滞销与折价出清。
7. 操作化建议：把模型落地为月度仪表盘、压力测试和年度逆境演练，确保策略在不同市场情形下可执行。
文末引用提示：关注公司定期报告与券商研报以获得一手财务与行业数据（中国中免2023年年报；国家统计局消费与旅游数据）。
互动提问：
1）你认为海南免税扩张对中国中免业绩的弹性有多大？
2）当宏观出现冲击时，你会优先观察哪个运营指标？
3）如果要在数字化和门店扩张中二选一，你会如何权衡？
FAQ：
Q1：中国中免主要的收益驱动有哪些？
A1：游客流量、客单价与高毛利品牌的入驻与备货效率是核心驱动。
Q2：如何量化政策风险对估值的影响？
A2：通过场景化DCF与显著性调整（对自由现金流设置政策冲击情景）来量化。
Q3：成本优化能带来多大边际改善？
A3：取决于供应链与库存效率，数字化与集中采购常见提升毛利率数个百分点。