三角剪影下的军工逻辑：从512680看估值、税收与资本决策
风声和动量在股价图里交织——军工基金512680的日线呈现经典三角形整理，量能逐步收敛，短线等待方向突破，长线仍需关注基本面支撑。把视角拉远，成长股估值应以现金流折现为主，市盈成长（PEG）与自由现金流率并重：如果隐含三年复合增长率能支撑当前估值，成长溢价合理；否则回调风险上升（参考CFA Institute关于成长估值方法论）。
税收政策每一次微调都会改变净利率边际：提高研发加计扣除或享受税收优惠的军工企业，边际利润和ROIC会显著改善。步骤性分析建议如下：
1) 技术面：验证三角形的上/下轨与量能配合，设定触发价与止损；
2) 基本面：对照行业营收弹性与军费预算预期，测算三年DCF；
3) 税务冲击评估：模拟企业在不同税率和优惠情景下的净利润率；
4) 汇率冲击测试：若有外币负债或进口设备，测算人民币±5%对利息费用和CAPEX的影响；
5) 资本支出预算：优先级划分（维持性→技术升级→扩产），并设定投资回收期阈值；
6) 市场情绪：结合波动率与资金流向判断观望是否演化为恐慌或追涨。
汇率波动会通过进口设备成本、外币债务利息及对冲成本影响资本成本，美元走强会抬高资本支出估算，进而压缩ROIC（参考IMF汇率与企业融资研究）。资本支出预算应设立情景化预算（保守/基线/激进），并用敏感性分析量化回收期和净现值。市场观望情绪短期可能导致估值折价，但政策端利好（税收/军费）可快速催化溢价修复。
权威提示：参考中国财政部、人民银行与国际货币基金组织的公开报告，以提高模型的可信度。
互动选择：
1) 你更看重技术面突破还是基本面估值？
2) 若人民币贬值5%，你会增持512680吗？（是/否/观察）
3) 对税收优惠落地，你认为对基金净值影响大/中/小？
4) 你愿意参与基于此策略的投票或模拟组合吗？（愿意/不愿意）